【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现:板块跑赢大盘,年初以来仍落后大盘
本周化工(申万)行业指数跌幅为3.44%,创业板指数跌幅为2.13%,沪深300指数下跌2.41%,上证综指下跌2.46%,化工(申万)板块跑输大盘0.98个百分点。2019年初至今,化工(申万)行业指数上涨幅度为11.42%,创业板指上涨幅度为36.29%,沪深300指数上涨幅度为28.78%,上证综指上涨幅度为15.94%,化工(申万)板块落后大盘4.52个百分点。
本周重点新闻:1-10月全国商品房销售、施工、竣工数据全线好转。
11月14日,国家统计局发布1-10月全国房地产相关数据。其中商品房累计销售面积133,251万平方米,同比增0.1%,增速较前9个月提高0.2个百分点,增速今年首次转正;房屋新开工面积185,634万平方米,同比增10.0%,增速较前9个月提高1.4个百分点;房地产开发企业房屋施工面积854,882万平方米,同比增9.0%,增速较前9个月提高0.3个百分点;房屋竣工面积54,211万平方米,同比降5.5%,降幅较前9个月收窄3.1个百分点。1-10月除全国房地产投资数据外,其余全国商品房销售、新开工、施工、竣工全线好转,地产端需求边际企稳。
本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,四季度仍有压力
产品价格涨幅居前品种包括:丙酮(11.1%)、乙烯(7.8%)、丙烷(冷冻货,cfr华东)(4.3%)、乙二醇(4.2%)等;价格上涨原因主要为油价上涨、库存消化等。产品价格跌幅居前品种包括:丁二烯(cfr东南亚)(-13.4%)、苯胺(-10.6%)、dmf(-8.7%)等;价格下跌原因主要包供给持续增加、下游需求疲软。本周顺酐法bdo、pmma、尼龙6等产品价差扩大,乙烯法pvc、tdi、乙烯法醋酸乙烯、乙烯法环氧乙烷等产品价差缩小。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇
原油偏多震荡,国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,10月份的化学原料及化学制品制造业ppi当月同比下降-6.20,连续10个月为负,且降幅环比扩大0.70pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司:中旗股份、海利得。

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