文章开头先说一下华东医药吧，周五跌停，机构也跑了不少，后台不少人在问。
说来也巧，周五上午还有老铁问我这票，当时我给出的答案是“政策上非常不友好”，没想到下午就跌停，被我一口毒奶给奶死了。
跌停的原因现在大家应该或多或少都知道一些，新一轮带量采购的结果出来了，华东医药的主营产品阿卡波糖因为报价太高而落选，另外两家药厂拜仁和绿叶中标。
为了照顾仿制药药业的经营现状，这一次带量采购的竞标规则和之前比有了很大松动，最大的改变在于，之前只能出价最低的药企入选，现在是n-1家（n是参与竞标的药企数量）入选。但是同时也有规定，报价高于最低价1.8倍的药企，触发淘汰机制自动出局。这次的阿卡波糖，拜耳的出价最低，为5.42元/30片，华东医药的报价是13.96元/30片，远远超过180%的报价上限，所以被直接淘汰。
拜耳是外国药企，而且做的是原研药，原研药的效果肯定比仿制药好，按理说成本也比仿制药高。拜耳这次给的报价实在低得变态，比规定的有效报价还低80%，比现有市场价低90%，这么低的价格，拜耳自己也不可能赚钱。恶意推测一下，拜耳这么做很可能是为了先打价格战，把国内同行消灭，等这一块垄断了，以后提价什么的就全看自己心情，没人管得了。
这个事情最倒霉的肯定是华东医药了，根据2018年的销售数据，阿卡波糖在国内的市场份额中，拜仁占比57%，华东医药占比34%，其余阿猫阿狗分食约10%。华东医药落选之后，市场份额势必大幅下滑。下面我们来对华东医药2020年的阿卡波糖销售情况做一个模糊的推算。
根据2018年的数据（2019年的没出来），阿卡波糖在国内的市场总额约为85亿，假设到2020年提高到100亿。根据带量采购标准，中标的2家会拿走60%的量，也就是说100x0.6=60亿元的市场份额已经和华东医药没关系，后者只能尽可能争取非带量采购区40亿的市场份额。
2018年华东医药的阿卡波糖市场份额为33%，考虑到可能的增长，我们假设到2020年提高到40%，也就是说，在假设价格维持不变的前提下，2020年华东医药的阿卡波糖销售额约为40x40%=16亿。如果再考虑价格下降的影响，乐观估计降价50%，那么2020年华东医药阿卡波糖的销售额可能只有8亿元，和2018年25亿的销售额相比，同比下降68%。
华东医药2018年的财报中，医药制造在收入中的占比只有26%，但是在利润中的占比高达80%。假设其余药品的毛利率好阿卡波糖一样，那么阿卡波糖在2018年的毛利润贡献差不多就是25/82x71=21亿元，而到了2020年，这一数据将下滑21x0.68=14.28亿元，同时净利润将下滑5亿。
根据之前券商对华东医药的业绩预测，2020年的业绩是34亿元，减去因为阿卡波糖丢失的5亿，剩29亿。公司周五收盘市值389亿，对应2020年的动态市盈率13.4倍，而公司之前几年的净利润增速都在20%以上，按照peg来估值，目前只有0.67倍。
那么，是不是意味着华东医药可以抄底了呢？
并不是。
医药股的投资标准并不是低估值，对于行业存在硬伤、政策上又不友好的企业，再好的财报也不是值得投资的理由。事实上，不单单是华东医药，信立泰、通化东宝、复星医药等仿制药企在带量采购政策公布后，走势都非常非常弱。
……
行情方面，周五还算平稳吧，全天成交量不大，也没有表现特别突出的板块。大家关注度比较高的需求量尾盘炸板，如果明天不能涨停，估计也要凉凉了。
再看几个消息：
1、1月22日，首批25家科创板股票迎来限售股解禁。
这次科创板解禁的是网下配售锁定6个月的股本，占总股本比例普遍低于1%，对股价的影响不大。不过科创板最近涨得有点多，中微公司都1000亿市值了，太离谱，大家注意一下风险。
2、1月17日，广发科技先锋混合（008903）正式发售，募集规模上限80亿元，认购金额超过800亿元，将创下2020年最低配售比例。
大概就是说有只基金本来打算卖80亿，但是有800亿的资金来抢，说明大家都极度看好。
这只基金为什么这么牛呢，因为基金经理是刘格菘，他管理的三个基金在2019年包揽了权益基金收益排行榜的前3名，水平相当于公募界的徐翔，我之前文章里提到过他。现在他又要发基金，很多人看着这么牛逼的收益率，于是奔着基金经理就来了。
重点提醒一下大家，买基金的目的是为了过滤风险，获取相对稳定收益。如果一只基金相对于指数取得的超额收益越高，说明这只基金的持仓风格越单一——这和我们买基金最初的避险需求恰恰是相悖的。刘格菘任期内管理的基金，有爆赚也有爆亏，基本上用的是“赌”市场风格那一套，今年因为一直在科技股里反复摩擦，刚好赌对了。这类基金大家少碰。
3、金溢科技：预计2019年净利同比增长36倍-42.5倍。
这个业绩超预期了，但是超得不多。etc行业看2019年的财报数据没什么意义，因为2019年的股价已经充分反映了业绩释放的程度。现在市场普遍预计2020年etc的发展空间萎缩，所以金溢科技明年的业绩几乎不可能继续保持增长，明天如果高开，大家谨防和万集科技一样高开低走。
4、东阿阿胶：2019年预亏3.34亿元至4.59亿元，上年同期盈利20.85亿元。
东阿阿胶的业绩差是有预期的，但是差到亏损确实很让人意外。公司给出的理由是主动清理库存，严格控制出货，但是不管怎么解释，产品卖不出去是规避不了的事实，明天股价的回馈应该会很剧烈。
我知道有些人抱着业绩反转的思路想去抄底，我建议再等等。公司前三季度赚2个亿，等于是第四季度亏了5-6个亿，这样的亏钱速度，一时半会儿是止不住的。汤臣倍健业绩预亏的第三天涨停，那是因为计提了一次性损益（商誉），东阿阿胶是经营亏损，智商税收不动，两者有本质区别。
5、蓝思科技：预计实现净利润为24.52亿元~26.12亿元，同比增长285.00%~310.00%。
大大大超预期，明天可能买不到了，公司之前的三季报预告超预期，第二天就一字板了。
6、兆易创新：预计2019年净亏损1.89亿元-2.89亿元，去年同期净亏损2.03亿元。
提醒一下，这条是错误资讯。亏损的企业是兆新股份，不是兆易创新，兆易创新2018年是盈利的，2019年大概率继续盈利。我看有沙雕媒体推送了，所以特意说明一下。
……
其余就不说太多了，周五照例无操作。持股过年吧。
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