导读在经过银行理财高速发展期后，2016年银行理财已经迎来了结构调整、夯实基础的时期，随着监管收严程度的逐步加深，银行理财调整期在2017年会继续延续。
文／普益标准 魏骥遥
2017年5月19日，《中国银行业理财市场年度报告（2016年）》正式发布。相较2016年2月发布的《中国银行业理财市场年度报告（2015年）》，此次“姗姗来迟”的2016年理财年报在内容上面有较为明显的缩减。大致的缩减内容包括：按运作期限划分产品存续规模、非标类资产的细分投向占比、理财资金投向行业的分布情况、亏损产品的情况说明等。整体来看，此次年报模糊了细化指标数据的展示，更加突显部分主要指标的重要性。
从具体内容来看，在2016年，受宏观经济环境、货币政策、监管态度等多方面因素叠加的影响，银行理财市场表现出以下几个特点：
参与机构数量稳步增长；存续与发行规模增速放缓；资产配置结构有所调整；整体产品收益持续下滑；强调信息披露重要性。
从以上几个特点可以看出，在经过银行理财高速发展期后，2016年银行理财已经迎来了结构调整、夯实基础的时期，随着监管收严程度的逐步加深，银行理财调整期在2017年会继续延续。
1、存续规模大幅放缓，保本理财或将退出舞台
2016年参与理财市场的银行数量小幅攀升至497家，表明在传统业务受阻后，推动中间业务尤其是理财业务的发展受到了更多银行的认可。从规模来看，本年银行理财存续规模为29.05万亿元，同比增长5.55万亿元，增速为23.62%。相较2015年理财存续规模56.46%的增幅有较明显的下滑表现。从银行理财规模的变化历程来看，在2014年至2015年，随着城市商业银行及农村金融机构加速参与银行理财市场，银行理财规模扩张的增速达到了顶峰。过快的增速也引起了监管的重视，2016年年末，银监会下发《商业银行表外业务风险管理指引》的同时央行也拓宽了mpa的监管范围，显示出了监管层对于规范指引银行理财合规、健康发展的决心，未来理财规模增速趋于平缓是必然趋势。
产品对象
2016年，一般个人类产品和机构专属类产品仍然是存续规模最多的两大类型，分别为13.46万亿和7.52万亿。但从增长比例来说，这两类产品的增幅均位居末尾，尤其是机构专属类产品，同比增幅仅为4.44%。而与之相对的是同业理财规模的大幅扩张，2016年同业理财规模增幅达99.67%。同业理财快速且无序的发展，为银行提供了拉长资金链条的途径，加剧了监管套利、空转套利的情况。因此自2016年末开始，多份监管文件连续出台致使同业理财业务的发展受到了较大限制。在2017年，较多银行已停止新发同业理财产品，同业理财规模的萎缩较难避免。
机构类型
在2016年中，股份制银行存续规模仍居首位，达12.25万亿，国有银行位居次席，为9.43万亿。而城市商业银行及农村金融机构在理财市场中所占的份额相对较少，仅为21.79%。但从规模增速的角度来看，城市商业银行及农村金融机构在理财市场中的扩张速度远超全国性银行，这反映了中小银行在市场中较为活跃的表现，这对于银行理财市场整体发展极为有利。但也需要注意的是，中小银行在2016年的扩张与同业业务的爆发有较大关系，在同业业务受限后，调整产品结构，推动零售理财发展，成为了中小银行在2017年关注的重点。
另外需要注意的是，从各类型银行的规模增速来看，均表现出了上半年规模扩张较快，下半年扩张速度逐步放缓的迹象。这与自2016年下半年《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》发布开始，监管层加速推动金融去杠杆，大幅收严对表外业务尤其是银行理财业务的监管有较大关系。而12月债灾的爆发更是对银行规模的规模扩张造成了较大冲击，致使农村金融机构存续规模在12月小幅下滑。
收益类型
在《中国银行业理财市场年度报告（2016年）》以前，对于产品收益的划分主要包括，保证收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型。但在2016年年报中，仅将理财产品划分为保本及非保本两类两类。同时，首次明确提出了只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品。
这与2017年初传出的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》所要求的方向相辅相衬，未来保本类理财产品或将逐步退出舞台。不过即使未来监管逐步禁止保本类理财产品，对整个银行理财市场的冲击也不会太大，截至2016年末，保本类银行理财产品规模仅为5.94万亿，占比20.44%，较2015年占比下滑5.39%，预计未来此类产品占比会呈现继续下滑的态势。
2、开放式理财产品市场占比持续增长
从银行理财发行的角度来看，开放式理财产品和封闭式理财产品所募集的资金均呈现上涨态势。但开放式产品的募集额度远超封闭式理财产品。
从近期多份监管文件直指理财产品资金池问题来看，在监管加强穿透监管的力度后，资金池模式或将受到更严格的监督，对资金池模式依赖较重的封闭式理财产品或将受到较大冲击。而开放式理财产品通常到期期限较长，甚至可以不设置到期期限，因此能够更好的与资产的期限相匹配，提升银行的可操作性，更加符合强监管环境下所倡导的产品模式。
预计2017年开放式理财产品在发行与存续端所占的比重均会有明显的增长。同时，2016年年报中，在统计存续及发行规模时，报告将期限维度给去除了。这是由于从期限维度进行统计时，期限因素较难对开放式产品进行有效的刻画，或导致该纬度统计的失真，因此此次年报将期限维度抹去，也间接说明了开放式理财产品在市场中的影响力日益见涨。
3、非标资产占比上升大类资产配置需求增强
2016年银行理财产品资产配置情况出现了一定的变化，非标准化债权资产配置的占比超过了现金及银行存款，达17.49%。仅次于债券资产的配置。相较于2015年末，2016年银行理财的资产配置呈现出更高的集中度，主要配置的债券、非标准化债权类资产、现金及银行存款、货币市场工具共占整体配置比例的91.01%。略高于2015年末的89.10%。
随着监管层“去杠杆、控风险”整体思路的加速推进，以及对于底层资产监管力度的增强，部分商业银行通过监管套利放大资产收益的做法不再行之有效，单纯做债的收益已不能满足大部分银行理财业务的发展。未来增强主动管理能力，拓展资产配置范围，加深对于各类资产的认知及敏感程度将成为各家银行在资产端的重要课题。在行业加大对于资产信息需求之时，当前市场仅有中债登的理财年报（半年报）提供全市场的资产配置比例，但时效性太差，无法为银行大类资产配置提供有效的参考。
因此，为市场提供具有参考意义的底层资产配置情况成为了我司近期工作的重点。目前，我司已开发出较为有效的底层资产配置倒推模型，从市场上发行产品的信息倒推出整体市场的配置情况，能够即时、高频的展示具有参考意义的理财产品资产配置比例。同时我司在结果展示方面，除了注重当期资产比例的展示，也注重底层资产配置比例长期变化的展示，期望为行业提供各类基础资产配置的变化趋势，为行业未来配置的方向提供参考。
4、2016年末收益触底反弹
从收益表现来看，2016年封闭式理财产品的收益率为3.79%，较2015年继续下滑，这与2016年市场流动性较为宽松有较大关系。但在2016年下半年，央行货币政策逐步转向中性偏紧后，在年末收益出现了飙升。在2017年，美元加息路径逐步明确，央行大幅释放流动性的可能较低，资金面仍然大概率维持偏紧局面，整体收益或将继续上升。
5、加强信息披露，避免飞单横行
此次年报的信息披露工作展示与以往也有一定的不同。除了反映本年度理财产品信息披露的常规工作外，还着重强调了中国理财网对于银行理财产品信息披露的重要性。其中继《关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见》后，再次提出银行不得发售未在“理财登记系统”进行登记、获得系统自动赋予的登记编码的理财产品，且投资者可根据编码在“中国理财网”查询到相应的产品信息，避免“虚假理财”与“飞单”的出现。
结合2017年下发的《关于开展销售专区“双录”实施情况专项评估检查的通知》，未来监管层对于银行理财销售端的监管力度或将大幅加码，切实保证投资者的合法权益。
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