【研究报告内容摘要】
投资组合及调整 本周推荐组合维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞,组合无调整。
本周投资主题:线下培训机构逐步恢复业务,离岛免税获政策宽松利好 教育:近期多个省份发布中小学开学时间,线下校外培训机构也开始逐步恢复培训业务。比如,杭州市要求,全市校外培训机构逐步恢复正常培训秩序,但线下培训复课时间不得早于中小学开学时间。我们认为,线下培训机构业务开展持续向好,“至暗时刻”逐渐过去,相关公司二季度业绩环比将出现较为明显改善。同时,在线教育培训机构有望抓住本次疫情加速业务发展的机会。因此,我们重点推荐在线教育公司新东方在线。 旅游:海南发布旅游振兴30条,刺激旅游消费需求,放松免税政策将利好离岛免税。出境游由于境外疫情发酵,复苏时点将继续后移,出境游需求或转为国内游需求。我们认为,年内旅游消费刺激政策仍有望继续加码,可静待细分板块龙头企业复苏,建议关注长期逻辑有支撑的公司,如中国国旅。
行业新闻动态及点评 教育:近期新疆、贵州、云南、吉林、山西等多个省份发布中小学开学时间,线下校外培训机构也开始逐步恢复培训业务。杭州市教育局3月24日发文要求,全市校外培训机构逐步恢复正常培训秩序,但线下培训复课时间不得早于中小学开学时间。我们认为,线下培训机构业务开展持续向好,“至暗时刻”逐渐过去,相关公司二季度业绩环比将出现较为明显改善。 离岛免税:海南出台旅游振兴30条行动措施,明确提出将扩大离岛免税购物消费限额,增加免税商品品种,简化免税购物手续,举办优惠月(季)促销活动。这将推动海南免税业的进一步发展,利好中国国旅。 出境游:境外疫情持续发酵,全球超过60国进入紧急状态或采取“封城”措施,对出入境旅游造成较为长期的负面影响,出境游复苏继续后移,具体回暖时点仍需观察全球疫情后续发展态势。
公司新闻动态及点评 海底捞:2019年实现收入265.56亿元(+56.5%);归母净利润23.45亿元(+42.5%);基本每股收益0.44元(+33.3%)。 锦江酒店:2019年实现营收150.99亿元(+2.7%);归母净利润10.92亿元(+0.93%),扣非归母净利润8.92亿元(+20.7%);基本每股收益1.1405元。 桂林旅游:2019年实现营收6.06亿元(+5.8%);归母净利润5501.86万元(-31.6%)。
上周调研及报告 1)3月15日周报:各地密集出台旅游振兴政策,旅游业复苏加快。 2)3月23日行业点评报告:海南发布旅游振兴30条,松免税政策、发惠民礼包促市场复苏。
风险提示:疫情扩散风险、市场恢复低于预期风险、公司经营风险

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